Las Finanzas

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Corrigiéndole la tarea a Friedrich Nietzsche
2009-10-26 21:41:00
En verdad, los pecados capitales ?que dicen son siete- los podemos resumir en sólo dos faltas graves: debilidad mental e ignorancia. Así, cuando lleguemos a Dios, deberemos dar cuenta por estos dos pecados.Cualquier otro se deriva de las dos faltas principales: si somos lujuriosos, si la gula nos domina, si somos victimas de la ira, si somos pobres, todo eso es por debilidad mental. Si no somos compasivos con nuestro prójimo, es por ignorancia sobre el hecho de que todos somos hermanos. El tema central de la filosofía de Nietzsche es que debemos ser fuertes, lo cual es correcto. Pero luego llega éste y afirma que para ser fuertes no podemos ser compasivos sino despiadados; tamaño error; lamentablemente toda su filosofía gira alrededor del desprecio hasta la náusea, por los débiles.  Sólo los fuertes -los genuinamente fuertes- son capaces de sentir compasión. Por ejemplo, si estamos postrados en una cama con una penosa enfermedad que apenas nos deja respirar y entra un indi...

En relación al Quiz #1: Teoría de riesgo
2009-10-05 20:23:00
Basándome estrictamente en las respuestas expuestas por ustedes, llego a detectar una aparente contradicción, que de ser confirmada, le estaría dando un rudo golpe a los fundamentos de toda la Teor ía Financiera y particularmente a Teoría Moderna de Portafolio. Veamos: Por una parte y dada las respuestas de la gran mayoría, ustedes definen riesgo por medio de una proposición ex-ante: es una posibilidad de sufrir un daño. Esa posibilidad se encuentra en el futuro y además, desprovista de certeza. La definición se basa pues, en la noción de incertidumbre (no sé lo que pueda ocurrir) y por tanto es anterior a los hechos (ex-ante). Por la otra parte, ustedes para medir esa posibilidad se basan en una proposición ex?post -posterior a los hechos- la cual se fundamenta en una volatilidad histórica. Veo una falla metodológica gigantesca, tan inmensa que hemos tardado en verla delante de nuestros ojos: defino una cosa pero calculo otra. ¿Hay o no hay contradicción? ¿Hay o no hay fal...
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¿Por cuál razón quebró General Motors?
2009-06-19 14:04:00
Una amable lectora identificada como Rita, nos escribe un comentario sobre el ensayo ?Estado de los Mercados a Junio de 2009?. La lectora nos muestra una conmovedora honestidad intelectual al intentar -sin éxito- de entender el caos que ha creado la presente crisis. Nos sentimos conmovidos por sus inquietudes. Ella nos pregunta: ? entonces por que quebró la GM ? y los despidos masivos?...las automotrices están echando gente a la calle, y eso es un hecho, no una sensación o percepción. ¿Que pasó con esas empresas entonces? será que el miedo generalizado de la gente, ¿hizo que se dejara de invertir en cosas de valor? ... sorry, no comprendo muy bien que está pasando...hacia dónde vamos entonces? Estimada Rita: Intentar interpretar todas las implicaciones de la presente crisis de un solo vistazo, se hace difícil e incluso contra-producente. Tenemos que ir por partes: Cuando hablo de sensaciones o percepciones me refiero al hecho que cuando percibimos al mundo, no necesariamente ...
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El Estado de los Mercados a Junio 2009
2009-06-15 18:41:00
Existe la creencia generalizada que los mercados financieros han experimentado en los últimos tres meses una notable recuperación, en algunos casos de hasta 40 % como para el S&P-500, eso es lo que muestra la data. Una forma alternativa de ver este mismo fenómeno es que los mercados nunca han debido haber bajado a los niveles de miseria a los cuales llegaron. La debacle se produjo por la convicción (equivocada o no) que estábamos en frente a la evaporación de todo el Sistema Financiero Norteamericano, creencia que llegó a su climax el 9 de Marzo pasado, cuando el Citi Bank rompió la barrera de 1$ para convertirse en un empresa de a centavos. Una vez superado el irracional de implosión de todas las instituciones financieras, los mercados vienen a marcar unos niveles acorde a los fundamentales del agregado (todos los sectores) y no solo del sector financiero. Desde ese punto de vista, no hay ninguna recuperación, solo un regreso a una moderada racionalidad en la vida de los acti...
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Tres verdades y un dilema
2009-06-01 15:32:00
Existen tres verdades las cuales no necesariamente son contradictorias entre sí, pero si le crea un dilema al operador financiero. 1) La primera verdad es que rara vez el agregado de participantes de un mercado, ven lo que es. Lo común es que observen lo que desean ver. Ejemplo: el día de hoy. En estos momentos el S&P-500 se encuentra 3% arriba. Esto sucede no porque estemos viendo la realidad en la recuperación de lo económico-financiero, sino simplemente porque deseamos verlo de esa manera! Dicen que la economía esta mejorando cuando en realidad se está contrayendo, sólo que un poco más lento. 2) La segunda verdad tiene que ver con la primera: a veces, esas visiones distorsionadas son corregidas abruptamente. Ejemplo: todo colapso. 3) La tercera es que el operador se puede hacer mucho daño esperando por la ansiada corrección. Finalmente cuando ésta llega, se encuentra diezmado y sin voluntad de lucha. Con estas tres verdades, el mercado suele dar jaque mate a la mayoría de...

Definición Alternativa de Riesgo
2009-05-25 15:46:00
Mucho he insistido en este blog en la necesidad de contar con una adecuada conceptualización del Riesgo. Hoy les ofrezco una definición alternativa. La nueva versión se hace evidente a raíz de una respuesta recibida por parte de unos alumnos, en un sencillo cuestionario sobre el tema. La pregunta fue: ¿Cuáles métodos de control del riesgo se le ocurre a Usted? Veamos la respuesta: Respuesta: ?podemos prever la pérdida máxima que se pueda asumir durante un período determinado en condiciones de mercado a un determinado nivel de oportunidad, además de limitar la ganancia máxima o utilizar el denominado techo de inversión?. La respuesta puede lucir en una primera impresión como suficientemente educada pero un análisis más detallado nos mostrará que adolece de fallas importantes. Al analizar con detenimiento nos daremos cuenta que se parte de la noción según la cual riesgo es probabilidad de pérdida. Luego la contestación es cómo controlar pérdidas y sellar ganancias y NO necesaria...

Ha Caído el Telón
2009-05-07 13:16:00
Hoy, 7 de Mayo de 2009 pasamos la página y dejamos definitivamente atrás la tristemente famosa crisis del Subprime. Nos encontramos en una nueva etapa del acontecer económico-financiero. Los apocalípticos, aquellos que presagiaban el fin del mundo tal y como lo conocimos, han sido finalmente derrotados. Ya se conocen los resultados de las pruebas de esfuerzo: El Sistema Financiero es fundamentalmente solvente. La información se ha venido filtrando desde hace dos días y está disponible en diferentes blogs. La siguiente tabla la proporciona calculated risk en su web site: Name, Total Assets (Billions), Stress Test Results 1. Bank of America 2,500 Needs $34 billion 2. JPMorgan Chase 2,175 Pass 3. Citigroup 1,947 Needs $5 billion 4. Wells Fargo 1,310 Needs $15 billion 5. Goldman Sachs 885 Pass 6. Morgan Stanley 659 Needs $1.5 billion 7. MetLife 502 Pass 8. PNC Financial Services, 291 ??? 9. U.S. Bancorp 267 ??? 10. Bank of New York Mellon, 238 Pass 11. GMAC 189 Needs $11.5 billion...
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Estado de la Economía Mundial según el FMI
2009-04-21 21:55:00
El Fondo Monetario internacional acaba de publicar en su página web su reporte sobre la Estabilidad del Sistema Financiero Global. El resumen ejecutivo expresa lo siguiente: El sistema financiero mundial permanece bajo severo estrés en la medida en que la crisis se desborda para incluir a los hogares, las empresas y los sectores bancarios tanto de los países avanzados como la de los países de mercados emergentes. La disminución de la actividad económica ha puesto más presión sobre los balances de los bancos, amenazando su adecuación de capital y desalentando el otorgamiento de nuevos préstamos. Así, el crecimiento del crédito se está desacelerando, e incluso alcanza valores negativos, añadiendo aún más presión a la baja sobre la actividad económica. Tanto ajustes del sector privado y el apoyo público ya están siendo implementadas en distintos paquetes y están contribuyendo a algunos de los primeros signos de estabilización. Aun así, se requiere acciones políticas más decisiva...

La recomendación de William O? Neil
2009-04-15 17:32:00
Creo viene bien una anécdota personal: En 1996-97 William O? Neil escribió un artículo en una revista o en su periódico -no recuerdo- una frase sobre la objetividad, la cual hice mía. La anoté en un papelito y luego de rescatarlo del cesto de los desechables, lo guardé en un archivo del computador. Lamentablemente el cabezal del disco duro aterrizó y perdí toda la información. Tenía un respaldo pero el dispositivo de lectura igualmente se dañó. Para completar, la empresa que fabricó ese dispositivo se fue a la quiebra.No fue sino hasta hace unos meses que por medio de una operación tecnológica asombrosa, pude recuperar mis archivos. Hace poco, abrí el archivo de O? Neil y sentí que había recuperado algo del Titanic. Les traduzco el comentario en cuestión: No tomes decisiones basado en tus OPINIONES de las noticias. Hazlo bajo la OBJETIVA OBSERVACIÓN de cómo y cuando los indicadores te señalan una TENDENCIA FIRME. El original dice: Do not make decisions based on YOUR OPINION o...
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Apalancamiento y Crisis Global
2009-04-03 17:19:00
Intentemos comprender el apalancamiento como lo entiende un Financista. Veamos Estar apalancado, lo cual es tomar recursos de terceros a objeto de efectuar una operación, no tiene nada de diabólico siempre y cuando (muy importante el -siempre y cuando-) el retorno sobre el capital invertido o ROIC sea superior al costo de tomar esos recursos. El problema con el apalancamiento de los bancos, no reside en que se apalancaron o por el hecho de usar instrumentos exóticos. No es ese el problema. El problema es cuando te apalancas para hacer una apuesta y entonces la apuesta se te viene en dirección contraria. Si eso sucede, despídete de este mundo: estás muerto. El problema de la banca es 1) primero, que se pusieron a hacer apuestas y estas instituciones están para intermediar y no para jugar a casino. 2) Segundo, la apuesta se le vino en dirección contraria (explosión de la burbuja inmobiliaria). 3) Tercero, no pudieron cerrar posiciones pues apostaron en mercados no regulados o Over...
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Amigos Toros
2009-04-02 17:09:00
Seamos modestos con nuestros amigos osos y todavía no cantemos victoria, miren que aún no hemos ganado este pleito. Resulta que antes con un 20% de incremento o decremento, era suficiente para decretar mercado toro (de alzas) o mercado oso (de bajas). Ahora no! El otro ciclo de alzas comenzó en 752 puntos y llegó hasta 935 puntos del S&P. Eso representa un 24% de incremento. Sin embargo luego llegó a un mínimo (intraday) de 666 o 147% de decremento en la escala de Fibonacci. (Usamos el intraday pues nos gusta mucho ese número). La regla o filtro del 20 % no operó esta vez. Según unos modestos cálculos ahora requeriremos de 42% de alza para decretar el mercado alcista. Eso nos lleva que debemos superar el nivel de 945 puntos para respirar tranquilos. Para redondear, digamos que necesitamos superar la marca de 950 para que éste sea el filtro que nos asegure que dejamos atrás a los compañeros osos. Ese día colocaremos nuestro banderín sobre el pecho de cualquier buen oso que ap...
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Conversación con Henkel García
2009-03-31 18:21:00
Mi amigo Henkel García me dejó en estos días el siguiente comentario sobre su perspectiva Bearish, lo cual considero una valiosa aportación y por tanto la pongo a disposición de todos. Dice Henkel: El plan de Geithner y las acciones de la FED son las mas apropiadas para enfrentar la presente crisis, pero creo que no son suficientes... Es un ciclo de desapalancamiento y cualquier medida será para aliviar el sufrimiento, pero nunca para eliminarlo. En este rally todos celebran y parecieran que olvidan que nos quedan por lo menos 9 meses de recesión, y peor aún, que el principal factor que detonó la presente crisis, los precios de las viviendas, todavía, a mi parecer, no han tocado fondo. [agrego yo: esto quedó confirmado en la mañana del martes 31 con el índice Case-Shiller 19% abajoen Marzo en relación al mismo período del año anterior] Sigue Henkel: ¿Que pasará si los precios de las casas se ajustan otro 15-20% como sugiere el índice Case-Shiller? ¿Cómo quedan los balances gen...

España camino a la Deflación
2009-03-30 19:31:00
Según datos preliminares del Instituto Nacional de Estadística, la inflación del mes de Marzo es de menos (-) 0.10 % en términos anuales. Más de un español se preguntará que significado puede tener esto cuando en su bolsillo lo que siente todavía es la carestía de la vida. Efectivamente el efecto es mínimo, pero lo importante a plantearse es si va a marcar tendencia o es sólo un fenómeno puntual del mes de Marzo. La preocupación es que la depresión viene antecedida por la disminución general de precios y la primera (depresión) es un cuadro económico muy negativo pues allí, el peso relativo de la deuda en relación a los ingresos, tiende a hacerse mayor por razones obvias. http://lasfinanzas.blogspot.com/feeds/com ments/full
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Calculando la Devolución con Fibonacci
2009-03-27 13:23:00
El ciclo de alzas terminó ayer jueves 26 de Marzo. Tenemos entonces un recorrido desde 666 hasta 833 en el S&P-500, al cual asignaremos 100 %. Para el cálculo de los posibles niveles de soporte tomaremos el 38, 50 y 62 % de devolución o retracement. Los niveles de soporte quedan entonces de la siguiente manera: 38% corresponde a 770 puntos del S&P. 50% corresponde a 750 puntos del S&P. 62% corresponde a 729 puntos del S&P. Los anteriores son los niveles que ofrecerán algún soporte al mercado. Algunos, ganados al fatalismo, dirán que tendremos que tocar otra vez el mínimo de 100% de devolución o 666 puntos. Para ello debemos volver a la postración de los grandes bancos a niveles ridículos de menos de 1$ para el Citi Bank y 2,5$ para Bank of America. Me parece que, con el soporte del todo poderoso FED y el Tesoro, eso luce bastante improbable más no imposible. Otros se sienten satisfechos pensando en un retracement de 150 % o 200% o 582 y 500 puntos respectiv...

Algo Estructural Cambió
2009-03-23 17:22:00
En realidad, mi sistema me dice que venda cuando aparezca cualquier fortaleza (como la de hoy), pero no: cuidado. Me parece que algo estructural cambió en el mercado por lo cual hay que estar más bien a favor de la fortaleza. Olvidémonos del 666 endiablado (fondo del S&P), quizás no lo volveremos a ver, que lástima. Por lo pronto, al mercado le gustó el plan presentado por la Fed. Ahora, para saber si es cierto lo del cambio estructural, habrá que esperar unas semanas. El problema es que ya pudiera ser tarde para tomar ventaja Así funcionan los mercados, no lo podemos modificar. http://lasfinanzas.blogspot.com/feeds/com ments/full
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Mentes Suspicaces
2009-03-18 15:24:00
¿Alguien imagina a un trader ingenuo? ¡Imposible! concluiría rápidamente cualquier observador informado. Lo contrario es una persona astuta, sagaz. Pero no somos astutos por decisión personal. ¿O sí? Somos sagaces más bien por una cualidad de la mente: simplemente se tiene o no se tiene una mente suspicaz.Esa es una cualidad muy deseable para todo negociante. ¿Pero como se desarrolla? Bueno? una posible primera respuesta es que eso depende del ambiente y condiciones bajo las cuales crecimos. Tiene mucho que ver con eso, sin descartar que pudiera existir una predisposición natural y propia. También pudiéramos apelar al nivel de inteligencia. Se escuchan sugerencias.Independientemente de nuestro nivel de sagacidad existen ciertas reglas o principios a seguir las cuales pudieran ser útiles para cubrir cualquier eventual deficiencia.No seamos creyentes. A este respecto es un Avatar ?Buda- quien nos alecciona:No creas en nada simplemente porque lo has escuchado. No creas en nada simpleme...
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Unas muy breves palabras de Precaución (Stanford B.)
2009-03-16 15:35:00
En relación al bochorno del Stanford Bank, aquellos que mantuvieron fondos en el paraíso ?Off Shore? pues hay que decirlo: lo han perdido todo. Me informaron hace muy poco que incluso las autoridades de la isla, procedieron a cambiar fachada y nombre de la finada institución. En Antigua, ese banco ya no existe. ¿What? ¿What Bank? Oh, I never heard of?Por su parte y en USA, un juez acaba de descongelar fondos para aquellos participantes de Stanford Bank con fondos menores a 200.000 U.S.$ ¡Algo es algo!Aquellos que tengan algo que ocultar, sepan que están más vigilados por los servicios de inteligencia, estando en una plaza Off Shore que manteniendo fondos Federales.Para aquellos que no la deben, pues no se vayan por las ramas. Es una recomendación. http://lasfinanzas.blogspot.com/feeds/com ments/full
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Seamos Apasionadamente Objetivos
2009-03-13 12:32:00
Se ha demostrado que el ser humano manifiesta sobre-confianza más de lo que debería. Por ejemplo, se sabe que en promedio la mitad de los matrimonios terminan en divorcio, sin embargo, cuando se efectúan encuestas sobre las posibilidades de éxito a parejas a punto de celebrar boda, se encuentra que ellos están convencidos en que la posibilidad de divorcio se reduce prácticamente a cero (ver Richard Thaler, classes in Managerial Decision Making). Alguien podría argumentar que lo anterior sólo sucede en la esfera del amor, pero no es así. Veamos.La sobre confianza se manifiesta en la mayor parte de nuestras apreciaciones fundamentales. Otro ejemplo son los nuevos empresarios. Las posibilidades de quiebra supera el 50%, no obstante, todo nuevo empresario piensa -en promedio- poseer un 95%de chance de triunfar.En inversiones nadie invertiría a menos que estuviese convencido de obtener un buen rendimiento en sus transacciones. De igual manera, ningún trader piensa que pudiese estar ejec...

Inconvenientes con la Nacionalización de la Banca
2009-03-11 11:58:00
Si Lehman Brothers fue un desastre, imagínense ustedes lo que hará la nacionalización de la banca. Con esas palabras nos advierte Bill Cross sobre los peligros de tal acción. Pero más que advertencia, hay muchos detalles a considerar. Muchas voces se unen en contra de la posición de Nouriel Roubini de tomar por asalto a los accionistas (borrarlos), botar (fire) a la junta directiva y directores, sanear las cuentas y devolver los bancos al sector privado. Suena fácil pero conlleva muchos peligros...Hay unos 8300 bancos en USA; nacionalizarlos a todos es a todo efecto imposible. Ni siquiera las autoridades Americanas tienen al personal ni los recursos para tamaña tarea. La solución sería, nacionalizar a los cuatro más pesados; pero entonces como apunta Alan S. Blinder, el quinto en la lista será objeto de la acción depredadora de los especuladores en corto, lo que llevaría su stock a prácticamente cero. Habría que nacionalizarlo también y luego irían por el sexto, el séptimo y así has...
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Los Bancos más Seguros del Mundo
2009-03-10 11:37:00
Los bancos Europeos aparecen como los más seguros, en especial los Alemanes, Franceses, algunos Españoles entre otros. El Wells Fargo, de USA aparece en la posición 21. Vale la pena revisar la lista de Global Finance Magazine.1. KfW (Germany)2. Caisse des Depots et Consignations (CDC) (France)3. Bank Nederlands Gemeenten (BNG) (Netherlands)4. Landwirtschaftliche Rentenbank (Germany)5. Rabobank (Netherlands)6. Landeskreditbank Baden-Wuerttemberg-Foerderbank (Germany)7. NRW. Bank (Germany)8. BNP Paribas (France)9. Banco Santander (Spain)10. Royal Bank of Canada (Canada)11. National Australia Bank (Australia)12. Commonwealth Bank of Australia (Australia)13. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) (Spain)14. Toronto-Dominion Bank (Canada)15. Australia & New Zealand Banking Group (Australia)16. Westpac Banking Corporation (Australia)17. Banco Español de Crédito S.A. (Banesto) (Spain)18. ASB Bank Limited (New Zealand)19. HSBC (United Kingdom)20. Credit Agricole (France)21. Wells Fargo ...
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Un Gráfico Espeluznante
2009-03-09 12:59:00
Consistente con la idea que nos encontramos en territorio depresivo se muestra el siguiente gráfico. Allí podemos observa que, luego de 16 meses de haber tocado máximos, tanto en 1929 como en 2009 experimentamos una reducción de más del 55% en el valor de los índices. De hecho, ya superamos la marca impuesta en deterioro de aquel año 29.El punto inquietante es que, mirando hacia el abismo, no hay ningún soporte técnico. Unos hablan para el S&P-500 de 600, 500 y 400 puntos, pero ya lo había mencionado, eso son sólo números imaginarios. Fuente: dshort.com http://lasfinanzas.blogspot.com/feeds/com ments/full

Qué cosa dice el Mercado ?
2009-03-05 18:47:00
El mercado habla de una manera sencilla y llana y su mensaje con relación a estas bajas reincidentes es muy claro: estamos en estado de depresión. Los actuales niveles de índices no son consistentes con la idea de recesión. Ya la recesión quedó atrás. Viendo hacia adelante, nos enfrentamos es a la depresión, con todo lo que ello implica. Nadie quiere aceptarlo, pero es así.El punto fuerte de esta aseveración se basa en el hecho que ni el todo poderoso gobierno de los Estados Unidos, con su muy potente Reserva Federal, el Tesoro, mas la máquina de imprimir dinero, todo eso junto, han sido ineficaz a la hora de detener esta hemorragia económica.Algunos datos corroboran la tesis:1) Robert Shiller, creador del famoso índice residencial (Case-Shiller Home Price Indices), opinó que apenas nos encontramos a la mitad en el recorrido de pérdidas en el valor de las viviendas.2) A este punto y sin considerar lo anterior, nueve (9) millones de residentes están por perder sus viviendas.3) ...
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Las Finanzas y los dos Universos Paralelos
2009-03-02 13:08:00
En relación a las inversiones yo concurro frente a ustedes y afirmo solemnemente que existen dos universos paralelos los cuales se manifiestan en cualquiera de los ámbitos temáticos que abordemos.En esta ocasión tomaré 3 categorías temáticas diferentes en donde demostraremos la existencia de esos dos universos. Escogeré el ámbito de lo teórico, el de la toma de decisiones y finalmente el de los instintos humanos.En relación al ámbito de lo teórico, en inversiones existen dos universos aparte el uno del otro: el análisis fundamental y el análisis técnico. El primero intenta determinar el valor de las cosas; el segundo procura determinar la tendencia de un mercado o de un título en particular.En el ámbito de la toma de decisiones podemos de igual manera identificar dos mundos apartes: el de la toma de decisiones discrecionales y toma de decisiones automáticas en el sentido de que son tomadas mecánicamente.Finalmente en el mundo de lo instintivo, el ser humano puede manifestarse como u...

Cómo hacemos para cuantificar el Riesgo ?
2009-02-18 15:00:00
Esta fue una sencilla pregunta que pasé a estudiantes de post-grado muy recientemente.Las respuestas gravitan en general a usar la volatilidad como medida de riesgo y ésta se mide por medio de la desviación estándar. Exacto! Esa idea fue la misma que condujo a la desaparición de la banca de inversión en USA y a la miserable postración en la que se encuentra actualmente la banca comercial. Es que esos -doctores- de la banca estaban mirando por el espejo retrovisor y estrellaron al sector financiero completo. !Genial!Si alguna lección nos deja la presente crisis es que se hace muy difícil cuantificar el riesgo (para no afirmar que es imposible). Un participante contestó ?riesgo es exposición a lo desconocido? . Mucho mejor! Yo agregaría una distinción: ?? exposición a lo improbable, pero que si sucede nos causa un daño enorme?.Algo que es inimaginable es muy difícil de cuantificar y esto es lo que le pido a todo aprendiz de financista que reflexione: que no salga con un convencimiento...
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Es el pasado una buena guía para el futuro ?
2009-02-14 17:08:00
Podríamos aceptar que es una guía, pero no necesariamente es buena. Dicen que la historia se repite cíclicamente. Entonces para los mercados financieros esto tiene una interpretación muy precisa: ciertamente los índices fluctúan; adelantan y retroceden constantemente por lo que el resultado es un movimiento de onda (sinusoidal); no perfecto sino distorsionado, pero sigue siendo una onda (ver en google ?análisis de Fourier?).Esta onda oscila alrededor de un ancla la cual es un promedio móvil; para mi gusto, es un movimiento móvil exponencial de 20 días (EMA). El detalle es que el EMA es dinámico por lo que al intentar predecir una reversión a la media, la media ya no está allí donde estaba antes, lo cual resulta en un quebradero de cabeza.Por lo anterior, yo me inclino a pensar que la respuesta es más bien un no. La historia no es una buena guía sino que pudiera eventualmente resultar en una trampa, en especial en los momentos críticos. Lo que resulte muy familiar -una sensación de y...
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Las Crisis Financieras
2008-05-07 01:12:00
Las Finanzas publicó, hace algún tiempo, un artículo sobre la crisis financiera ocurrida en Octubre de 1987 , pero como saben ésta no ha sido la única. BBC Mundo Hoy ha publicado un reportaje escrito por Steve Schifferes Especialista en Asuntos Económicos de la BBC, quien hace una reseña sobre las crisis financieras ocurridas desde 1866 hasta el 2000. La crisis actual del subprime por supuesto no ha sido incluida ya que se encuentra en pleno desarrollo.Aquí les dejo el enlace Además da una pequeña lista de las lecciones aprendidas de crisis financieras anteriores entre las que destaca la intervención temprana de los Bancos Centrales como contenedores de las mismas.Espero lo disfruten. http://lasfinanzas.blogspot.com/feeds/com ments/full
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REPORTE FORTUNE 500: Las 10 empresas mas rentables.
2008-05-02 22:55:00
Recientemente la revista Fortune 500 presentó su lista de las mejores empresas americanas para el año 2008. Dicha lista puede ser ordenada de acuerdo a distintos parámetros de clasificación entre ellos el de rentabilidad y este es el resultado:1. Exxon MobilRango general Fortune 500 : 2Ganancias en el 2007: $40.61 billonesLa compañía petrolera Exxon Mobil obtuvo en el 2007 su mayor ganancia hasta la fecha, 2.8% sobre el año anterior, superando el record marcado tanto en el 2006 como 2005. Las ganancias reportadas superan en dos veces al siguiente en la lista General Electric. Además, las ventas se incrementaron en 7.4%.2. General Electric Rango general Fortune 500:: 6Ganancias en el 2007: $22.21 billonesMás de la mitad de las ganancias de GE en el 2007, provinieron de sus operaciones en el extranjero, y por primera vez el crecimiento externo superó al crecimiento doméstico (USA).Las ventas del conglomerado, que abarcan desde un simple bombillo hasta una turbina, se incrementaron en 5...

El Aprendiz de Financista
2008-04-23 15:31:00
(Mickey Mouse y las finanzas)Ya hemos intentado dar una definición formal de un Financista (ver ¿Qué es Finanza?) pero en esta ocasión ensayaremos una definición de mucho mayor significado práctico.Básicamente un Financista es un Ilusionista y esta definición es la que nos lleva al simpático personaje de Disney. En una ocasión Mickey quiso imitar a su maestro el mago, en ?The Sorcerer?s Apprentice?, , de la película Fantasía de Walt Disney, pero ya sabemos que ?el tiro le salió por la culata?. Las fuerzas de las aguas que él intentó dominar, casi lo ahogan (pobre). Afortunadamente para todos los niños del planeta, el ilusionista-mago llegó a tiempo para salvar la situación y logró controlar tanto a las escobas locas como a las aguas embravecidas. Efectivamente, igual que en el cuento de Disney, los Financistas son unos buenos ilusionistas porque trabajan sobre cosas que no existen! ¿Y cómo puede ser esto posible?Sabemos que nuestros profesionales financistas, trabajan sobre toda cla...

¿Y qué cosa dice Wharton de la Crisis Subprime?
2008-04-21 15:34:00
En ocasiones, le he dado chance a mis alumnos a que publiquen sus ideas. En esta oportunidad publicaré un ensayo de la escuela de negocios de Wharton en la Universidad de Pennsylvania (ver los mejores MBA´s) en el cual se pone en perspectiva la mencionada crisis.Allí, el profesor Jeremy J. Siegel contradice a un famoso comentarista económico, quien afirma hay que una mano peluda (manipulación) la cual se encuentra detrás de este embrollo. Así demuestro que no es inusual que un profesor contradiga a otra personalidad, como fue el caso de mi publicación ?Los 12 Jinetes del Apocalipsis?. A continuación transcribo el artículo de Wharton al cual hago la referencia de rigor, cuando el post no es original: Publicado el: 4/16/08 en Wharton.universia.net ¿Manipulación del mercado o simplemente negocio?Los mercados financieros están revueltos. La inflación va en aumento. Los precios de la vivienda no dejan de caer. Muchas empresas están empezando a despedir trabajadores. El precio del crudo e...
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¿Cuánto vale la Crisis del Subprime?
2008-04-11 14:59:00
La Crisis del Subprime va a costarle a las instituciones financieras Norteamericanas y de otras regiones, principalmente Europa, una cifra inimaginable. Muchos sienten especial interés por los números y estos parecen indicar, según el FMI, algo cercano al trillón de dólares (unos 980 billones de dólares), en todo caso, una cifra incomprensible.Dicho esto, nuestro interés se encamina a estimar cuánto nos va a costar a nosotros los inversionistas el actual embrollo y para ello debemos intentar establecer un valor justo del mercado representado por las 500 empresas del índice S&P.Antes de entrar en materia, permítanme reiterar mi opinión presentada en el ensayo anterior: la actual crisis generada por los títulos de baja calificación se resolverá en tiempo perentorio. Ya se muestran (muy recientemente) nuevas fuerzas de recomposición esta vez representadas por fondos privados de inversión interesados en capitalizar a las instituciones más afectadas. Así tenemos al grupo TPG(1) capit...
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